Что такое акции

Если компания (корпорация) хочет найти дополнительные средства для своего дальнейшего развития, а собственных средств не хватает (например, построить новый завод), то у нее есть возможность выпустить акции.

Акция и любая другая ценная бумага есть не что иное, как обещание эмитента на выплаты в будущем.

Для того чтобы найти средства компания может использовать и другие доступные приемы: выпуск долговых обязательств (бондов) или кредит в банке.

Через выпуск и продажу акций компания находит себе деньги без создания долгов, то есть без принятия на себя обязательств по выплате заимствованных таким образом средств. Однако те, кто выпускает акции, должны поделиться контролем над компанией и над прибылью. Держатели акций компании становятся совладельцами компании. Теоретически, владельцы акций делают деньги, когда сама компания делает деньги, и теряют деньги, когда компания теряет деньги. То есть, инвестор, став владельцем компании, берет на себя риск этой компании и поэтому он имеет право на активы и доходы компании. (Активы - это всякое принадлежащее отдельному лицу или предприятию имущество, которое имеет коммерческую или меновую стоимость. Активы могут состоять из конкретных видов имущества или требований в отношении других владельцев имущества)

Люди покупают акции с надеждой, что их инвестиция принесет им дополнительный доход. Обычно инвесторы получают доход двумя способами: через дивиденды или же через рост цен на акции.

Несомненно, что акции являются величайшим финансовым инструментом, когда-либо изобретенным для получения дохода частным инвестором.

Акции не только могут, но и реально делают инвесторов богатыми людьми. Однако это богатство имеет в своей основе такое понятие как риск. Это связано с тем, что цены на акции имеют тенденцию меняться быстро и значительно по сравнению с ценами на бонды или эквиваленты денежного рынка. Однако история доказывает снова и снова, что долгосрочные инвестиции в акции дают больше доходности, чем все остальные типы инвестиций.

Так,к примеру, с 1926 года акции имеют среднюю годовую доходность 11.2%, что значительно выше доходности бондов и эквивалентов денежного рынка. Во второй половине 20 века доходность акций стала значительно расти благодаря росту курсовой стоимости.

Средняя инвестиционная возвратность на акции эталонного индекса S&P 500 и корпоративных бондов в разные периоды времени:

Процентная возвратность
	Акции		Бонды
	Всего	В год	Всего	В год
1950-е	486.5%	19.4%	10.5%	1.0%
1960-е	112.1%	7.8%	18.1%	1.7%
1970-е	76.7%	5.9%	83.1%	6.2%
1980-е	398.1%	17.4%	240.2%	13.0%
1990-е	432.3%	18.2%	132.4%	8.8%

Акции всегда помогают переигрывать инфляцию. Даже если уровень инфляции всего 3% в год, то через двадцать лет понадобиться 181 доллар, чтобы купить товар за 100 долларов сегодня. Поэтому акции являются главной составной частью практически любого инвестиционного портфеля. В былые дни акции печатались на бумаге и представляли собой сертификат, но сегодня, это большой частью, воображаемый лист бумаги, а не реальный.

IPO или первое предложение акций компании общественности

Процесс инициирования продажи акций компанией на свободном рынке называется процессом IPO (Initial Public Offerings). Для подобного инициирования существует ряд процедур. Компания должна подать регистрационное заявление в специальную комиссию. Когда компания решает начать продавать акции широкой публике, то она, как правило, нанимает инвестиционный банк, который называется гарантом (underwriter).

Существуют два вида соглашений между инвестиционным банком и компанией. По одному из них, гарант обязан купить новую эмиссию акций у эмитента и распределить ее среди инвесторов, получив доход в виде разницы между ценой, уплачиваемой гарантом эмитенту и ценой предложения акций инвесторам. В этом случае риск полностью ложится на инвестиционный банк.

По второму виду соглашения, банк только берет на себя согласие продавать акции инвесторам, но не гарантирует, что сможет это сделать. В этом случае гарант не обязан покупать акции у компании эмитента. В случае первого соглашения, очень трудно найти одного гаранта, который к тому же не хочет рисковать, поэтому создаются синдикаты гарантов, которые и участвуют в совместной продаже акций компании. Синдикат подписывает письмо о намерениях с компанией эмитентом.

После этого Комиссия по ценным бумагам должна одобрить данную эмиссию акций и только тогда все стороны соглашения подписывают обязывающий контракт. Существуют три первичных гарантийных контракта: контракт среди самих гарантов, затем соглашение синдиката с компанией и дилерское соглашение на дистрибьюцию акций.

Несмотря на тип соглашения, инвестиционный банк служит в качестве советника компании, помогая координировать деятельность компании по выпуску акций. Гарант и компания выясняют, какой капитал нужен компании, тип и вид акций, затраты компании по выпуску акций и т.д. В обязанности банка входит также предоставление аудита от сертифицированных независимых бухгалтеров, которые изучают отчеты и деятельность компании. Банк готовит документ по предложению акций компании к продаже, который называется проспектом (prospectus) и, который должен быть обязательно согласован с Комиссией по ценным бумагам.

Первоначальный проект проспекта называется "копченой сельдью" (red herring) из-за красных чернил, которые используются на полях страниц для указания на то, что это предварительный документ. "Копченая сельдь" - это юридический документ, детализирующий продукты и услуги компании, команду менеджеров и всю финансовую историю, а также риски, с которыми инвестор может столкнуться, покупая акции данной компании. Комиссия по ценным бумагам изучает проект проспекта, комментирует и предлагает внести изменения.

После этого компания просит одну из бирж о включении своих акций в список и присвоении буквенного кода. Затем начинается процесс презентации проспекта, который называется "дорожное шоу" (road show), когда банкиры (гаранты) и менеджеры компании ездят повсюду, представляя компанию возможным инвесторам. После того, как процесс презентации закончен, банкиры и менеджеры компании оценивают спрос на акции и устанавливают первоначальную цену, по которой новая акция будет продаваться. Оптимальная первоначальная цена находится в пределах от $10 до $20. Минимальная цена в $5 считается маргинальной. Теперь заключительный проспект готов для предоставления общественности.

Сам проспект и подписанное соглашение между гарантом и компанией занимает порой более 100 страниц убористого текста. Как правило, в проспект входят:

первоначальная цена предложения акции
отзывы об этой эмиссии акций
метод, по которому гарантируется выпуск
история компании
затраты, относящиеся к инвестированию в акции
описание команды менеджеров компании

Вскоре после этого акция начинает торговаться на одной или нескольких биржах. Цены на акции при этом будут или расти или падать в зависимости от реакции инвесторов на те или иные события, связанные с самой компанией или экономикой. В целом, цена, предложенная в проспекте IPO - это цена для первичного рынка. Вслед за этим торги акциями проходят на вторичном рынке.

На первичном рынке оперируют в основном гаранты синдиката. Купит акции компании по цене указанной в проспекте, то есть быть участником первичного рынка, практически невозможно обычному инвестору. Можно постараться купить акции прямо на открытии по рыночной цене, но это уже будет не цена, предложенная в проспекте. Однако, если у брокера есть связи с синдикатом гарантов, то обычный инвестор может приобрести акции по цене проспекта. Сегодня на рынке присутствуют брокеры, которые специализируются на предложении индивидуальным инвесторам открытия счетов для покупки IPO, но счета эти должны быть очень крупными.

Нужно отметить, что компания может получить от продажи акций только ту цену, которая указана в проспекте, а, если цена будет расти, то разницу получат гаранты этой эмиссии, то есть, инвестиционные банки. Любая компания, участвующая в синдикате гарантов, получает компенсацию за счет спрэда. Сумма спрэда определяется на переговорах между гарантами и компанией заранее. Примерная стоимость затрат компании на первоначальную эмиссию акций составляет около $100000 - $250000. Сверх того существуют комиссионные для дилеров ценных бумаг и Комиссии по ценным бумагам.

В целом, покупка акций по цене, предложенной в проспекте IPO или где-то совсем рядом с данной ценой, является прекрасной возможностью для любого инвестора спекулятивно увеличить свои капиталы. Большинство IPO всегда имеют одну и ту же тенденцию: цены на акции значительно растут относительно цены предложения. Причем это происходит за относительно короткий период времени после начала первых торгов. По времени это может занимать от нескольких часов до нескольких дней. После чего заметный рост на акции замедляется, а иногда и возвращается к цене предложения. Как правило, рост цены в первые часы торгов IPO не является чем-то обоснованным и объективным. Рыночная цена IPO на этом этапе большей частью раздута и неустойчива. Если говорить о чистой инвестиции, то IPO - это плохой инструмент для среднесрочных и долгосрочных инвестиций. Инвестировать надо не в IPO, а в компанию, которая предлагает общественности свои акции в первый раз. А это уже большая разница.

Типы и классы акций

Акции можно разбить на две основные группы: обыкновенные и привилегированные. В дополнение к этим группам могут выпускаться классы акций, которые, ка правило, называются: классы А и В.

Обыкновенные акции

Обыкновенные акции - это ценные бумаги, которые предоставляют право собственности на долю в активах и прибылях компании. Обычно, когда речь идет об инвестировании, большинство думают именно об обыкновенных акциях. Большая часть инвесторов покупают обыкновенные акции для получения прибыли при росте цены на акции, а не для получения дохода как такового от компании. Поэтому многие, даже самые превосходные, растущие акции не платят никаких дивидендов. Вся выгода держателей таких акций в росте стоимости капитала компании. Держатели обыкновенных акций принимают на себя большой риск, однако получают право и на большой контроль над компанией, а также могут получить большое вознаграждение в форме дивидендов и от переоценки стоимости капитала в сторону повышения.

Компания выпускает обыкновенные акции, когда она нуждается в деньгах на расширение производства, разработку нового продукта, рекламных целей и многое другое. Одна такая акция предоставляет его владельцу право на какую-то маленькую часть компании, которые выпускают десятки и сотни миллионов акций, а иногда и миллиарды, нов каждой из них заключен кусочек компании.

Трансферт обыкновенных акций проводится очень легко. Когда фондовые рынки открыты, обыкновенные акции быстро продаются и покупаются кем угодно и куда угодно. Держатели обыкновенных акций имеют право голоса и имеют высокий потенциал на инвестиционную возвратность. Они также участвуют в выборах совета директоров компании, назначают исполнительного директора, выбирают аудитора для финансового отчета и координируют дивидендную политику компании, принимают участие в решениях по слиянию с другими компаниями или по их приобретению.

Голосование проходит обычно на основе устава или на кумулятивной основе. Уставное голосование - наиболее обычный метод. Оно подразумевает, что если четыре директора голосуют по-разному за какое-то постановление, а у вас 100 акций, имеющих право голоса, то вы можете бросить свои 100 голосов на чашу весов одного из четырех директоров, чтобы поддержать его. Этот метод гарантирует, что тот, кто владеет 50% голосов, имеет абсолютный контроль над компанией. При кумулятивном голосовании вы можете накопить свои голоса, то есть можно не голосовать за первых трех директоров, а аккумулировать их на голосование по четвертому директору, то есть, проголосовать уже голосами 400 акций. Такое голосование дает возможность меньшинству добиться своих целей.

Держатели обыкновенных акций имеют также два значительных права, если вдруг бизнес окажется не совсем удачным, то они имеют ограниченную ответственность перед кредиторами и остаточное право на активы компании. Ограниченная ответственность означает, что инвестор может потерять только 100% от своей инвестиции. Неважно, как много компания потеряет и, каковы будут неоплаченные ее долги.

Дивиденды выплачиваются держателям обыкновенных акций, если об этом объявляет совет директоров, когда решает, что компания может сделать дистрибьюцию прибыли, когда и в каком объеме. Компании выплачивают дивиденды, как правило, ежеквартально. Многие компании не выплачивают дивиденды вообще. Согласно правилам, акционер имеет право на дивиденды, если он купил акции за три дня перед объявленным днем выплаты.

Держатели обыкновенных акций имеют преимущественное право на дополнительную покупку акций, для того чтобы сохранить пропорциональное владение уже имевшихся акций. Если компания выпускает новый пакет акций, то акционеры покупают новые акции, чтобы сохранить пропорцию владения компанией. Тем самым сохраняется контроль над компанией. Если акционер в течение 45 дней не воспользовался преимущественным правом первой покупки, то компания продает их не акционерам. Также акционеры имеют право подавать исковое заявление в суд на менеджмент компании.

Дивиденды на обыкновенные акции могут выплачиваться в трех формах: наличностью, акциями и собственностью. Дивиденды наличностью выплачиваются деньгами и являются формой инвестиционного дохода, облагаемого налогом. Дивиденды акциями выплачиваются в виде акций самой компании или ее дочерних подразделений. Дивиденды в виде собственности - это активы, которыми владеет компания. Это могут быть товары и услуги, которые производит компания.

Если компания выплачивает дивиденды на обыкновенные акции, то заранее они не устанавливаются и никогда не бывают фиксированными. Обыкновенные акции делятся также различные типы: акции "голубых фишек", растущие акции, доходные акции, цикличные акции, защитные акции и ряд других.

Привилегированные акции

Привилегированные акции больше похожи на бонды, чем на обыкновенные акции, поскольку обладают фиксированным дивидендом на прибыль компании и не имеют права голоса (некоторые виды имеют право голоса). Можно даже сказать, что это нечто среднее между обыкновенными акциями и бондами. Они имеют превосходство над обыкновенными акциями в отношении дивидендов в случае банкротства компании. Выплачиваемый дивиденд, как правило, выше текущего дивиденда на обыкновенные акции и он гарантирован в отличие от обыкновенных акций. Привилегированные акции обычно выпускаются номиналом по 25, 50 и 100 долларов. Именно этот номинал должен быть обязательно возвращен инвестору в случае банкротства компании перед тем, как какие-либо деньги могут быть выплачены акционерам обыкновенных акций. Дивиденды выплачиваются в виде фиксированного процента к номинальной стоимости ежеквартально или ежемесячно. Некоторые компании выплачивают дивиденды в полгода и в год. Если текущая процентная ставка растет, то цена на привилегированные акции на вторичном рынке падает ниже номинала и наоборот.

Инвестиционная возвратность на привилегированные акции называется уровнем доходности. Если мы заплатили 25 долларов за привилегированную ценную бумагу, которая выплачивает ежегодно в виде дивидендов $1.75, то в этом случае доходность равна 7%(1.75:25 х 100). Как правило, доходность должна быть выше, чем доходность на бонды и банковские процентные ставки из-за более высокого риска. Независимо от того, что происходит с ценой акции на рынке, доходность является неизменной.

Привилегированные акции имеют дату погашения, в момент которой компания имеет право выкупить их у акционеров по номинальной стоимости. Как правило, компания пользуется правом выкупа только, когда учетная процентная ставка падает. Вся информация об условиях продажи, дивидендах и выкупе привилегированных акций компания публикует в специальных проспектах при выпуске подобных акций. Поскольку привилегированные акции точно также как и большинство бондов - это необеспеченные долговые обязательства, то инвестору нужно следить за рейтингами компаний, которые выпускают подобные акции, а также за текущими процентными ставками.

Рейтинговые оценки компаниям дают четыре ведущих агентства: Moody`s, Standard & Poor`s, Fitch и Duff & Phelps. Что касается учетных ставок, то поскольку большинство привилегированных акций выплачивают фиксированную процентную ставку, то, если учетная ставка растет, то инвесторы будут стремиться найти акции с большей доходностью и, поэтому цена на существующие привилегированные акции будет падать и, наоборот, цена на них будет расти, если учетные ставки будут падать. Компании могут выпускать привилегированные акции с варьируемой процентной ставкой, привязанной к текущей процентной ставке.

Дивиденды в первую очередь выплачиваются держателям привилегированных акций. Но в отличие от обыкновенных акций они не могут рассчитывать на большую дивидендную доходность в случае успеха компании в отношении прибыли. Как правило привилегированными акциями владеют крупные корпорации и организации. Это связано с тем, что именно крупные организации, владеющие привилегированными акциями, имеют налоговые льготы на дивиденды до 80%. Индивидуальные инвесторы, владеющие этими акциями, должны платить налоги на дивиденды полностью. Поэтому спрос на привилегированные акции связан также и с налоговыми льготами, что приносит после уплаты более высокую доходность.

Не все компании выпускают привилегированные акции, поскольку это дорогая форма капитализации. Можно даже сказать, что большинство не выпускают их вообще. Однако, как правило, новые растущие компании выпускают привилегированные акции, чтобы увеличить свой капитал для дальнейшего развития. Дивиденды выплачиваются после уплаты компанией налогов, в то время как бонды выплачивают проценты до уплаты налогов. Ценность привилегированных акций определяется по двум факторам: цена, по которой она конвертируется в обыкновенную акцию и уровнем фиксированного дивиденда. Поскольку количество выпущенных привилегированных акций не меняется, то эти акции имеют много схожего с ценными бумагами с фиксированным доходом.

Привилегированные акции выпускаются тогда, когда компания имеет достаточный поток наличности для выплаты дивидендов, но не хочет выпускать долговые облигации (бонды), потому что она или не желает увеличивать свой долг относительно балансовой стоимости, или потому, что капитал дешевле на рынке акций. Обычно компании выпускают привилегированные акции вместо обыкновенных, когда не хотят чересчур растворять свое право голоса. На рынке привилегированными акциями торгуют отдельно от обыкновенных акций, и они имеют свою символику. В целом привилегированные акции являются отличным инвестиционным инструментом для тех, кому нужна привлекательная доходность во время низких текущих процентных ставок, но которые, в свою очередь, не очень хотят подвергаться большому риску.

Существуют следующие виды привилегированных акций

Привилегированные акции с преимуществом (prior preferred stocks) имеют преимущество перед любыми другими привилегированными и обыкновенными акциями при требовании дивидендов и активов. Если компания имеет достаточно денег для выплаты дивидендов только для одного вида привилегированных акций, то это будут привилегированные акции с преимуществом. Поскольку этот вид акций имеет меньший кредитный риск, то он имеет и меньшую доходность по сравнению с другими акциями.

Кумулятивные: Большинство привилегированных акций - это кумулятивные акции, что означает, что дивиденды будут наращиваться держателю акций, даже если они и не выплачивались по каким-то причинам. Обычно выплату дивидендов на привилегированные и обыкновенные акции объявляет совет директоров компании один раз в квартал. В случае каких-либо проблем с наличностью, выплаты дивидендов приостанавливаются, но не отменяются. Когда выплаты дивидендов возобновляются, то держатели кумулятивных привилегированных акций получают все сполна. Держатели некумулятивных привилегированных акций не имеют права на выплаты пропущенных дивидендов.

Участвующие (не участвующие) привилегированные акции - это акции, которые могут получать дополнительные дивиденды, если прибыль компании значительно выросла и превосходит говоренный ранее дивиденд. Инвесторы, которые купили этот тип акций, получают регулярные дивиденды независимо от того, как хорошо или плохо идут дела у компании. Держатель участвующих акций имеет дополнительные права в случае, если компания продается или ликвидируется. В этом случае акционер получает назад покупную стоимость акций и, возможно, гарантированную прибыль на эту покупную стоимость и затем получает в дополнение какую-то долю от продажи или ликвидации. Участвующие акции дают акционерам право усиленного голоса. Большинство привилегированных акций являются не участвующими акциями.

Выкупные привилегированные акции - это акции, которые компания может выкупить в заранее согласованный срок.

Конвертируемые привилегированные акции - Это акции, которые могут быть обменены на какое-то количество обыкновенных акций. Этот тип привилегированных акций стал наиболее обычным инвестиционным инструментом для компаний (особенно технологических), начинающих свой бизнес. Обычно конвертация в обыкновенные акции проходит с небольшой премией для инвестора за каждую акцию. Конвертируемые привилегированные акции более безопасны, чем обыкновенные акции и имеют более высокий доходный дивиденд. Нужно отметить, что в случае, если текущая процентная ставка снижается, то текущая цена привилегированных акций начинает расти выше номинала. Конвертируемые привилегированные акции сохраняют свою ценность, если текущая процентная ставка растет, а цены на акции падают. Коэффициент, по которому привилегированные акции могут быть конвертированы в обыкновенные акции может быть любым, но как правило, начальное соотношение обмена всегда 1 : 1. Обычно коэффициент начинают урегулировать после раскола акций, выплат дивидендов или каких-либо других сделок.

Привилегированные акции с регулируемой плавающей процентной ставкой (adjustable-rate preferred stock). Компании, выпускающие такие акции, во многом освобождаются от налогов на дивиденды, при этом "плавающая" ставка уменьшает риск падения цен, отчего часто страдают инвесторы в ценные бумаги с фиксированным доходом. Выпустив привилегированные акции с плавающей процентной ставкой, компания получает право на налоговую льготу путем установления по этим акциям дохода на уровне, значительно более низком, чем уровень превалирующих процентным ставок по облигациям (бондам).

Дивиденды по этим акциям жестко привязываются к наиболее высокой из трех процентных ставок по трехмесячным казначейским билсам (векселям), по 10-летним казначейским нотам и по 20-летним казначейским бондам и пересматриваются ежеквартально. Привилегированные акции с плавающей процентной ставкой выпускаются с так называемым колларом (ошейником), то есть, минимальной или максимальной процентной ставкой, которая может быть установлена. Доходность большинства других привилегированных акций не является регулируемой.

Выпуски привилегированных акций часто имеют не одну, а несколько серий выпусков, используя при этом буквенный алфавит для более удобного их распознавания (Серия А, серия В, серия С и т.д.). Чемы ниже рейтинг компании, тем выше доходность акций, чем выше рейтинг, тем ниже риск и, следовательно, ниже доходность.

Помимо обыкновенных и привилегированных форм акций существуют еще и классы. Однако они могут быть не во всех компаниях. Выпуск классов акций происходит по разным причинам, но самая главная из них имеет отношение к праву голоса. Выпуская классы акций компания хочет сохранить контроль над бизнесом в своих руках. Поэтому компания может выпустить обыкновенные акции с большим количеством голосов на одну акцию. Как правило, 10 голосов - одна акция. Когда компания выпускает не один класс акций, а два, то тогда они называются Class A и Class B. Именно эти буквы присоединяются после символа компании при торгах на бирже.

Блокированные и плавающие акции

Акции, которые все время покупаются и продаются - называются плавающими. Акции, которые находятся на руках акционеров - называются блокированными. Обычно такими акциями владеют менеджмент компании и инсайдеры. В эту группу входят также акции, которые находятся на руках всех прочих инвесторов, и они уже не являются блокированными. Как правило, акций, которые находятся на руках акционеров значительно больше, чем плавающих акций. Блокированные акции не могут быть куплены или проданы без специального разрешения Комиссии по ценным бумагам. Часто такие акции являются формой заработной платы или бонуса инсайдерам (служащим компании). Блокированные акции обязательно сохраняют свою стоимость для инсайдеров, даже если рыночная цена на них упала.

Плавающие акции означают то, что они продаются и покупаются без всяких ограничений. Предположим, чо компания имеет 1000 разрешенных к выпуску акций. Компания может предложить 300 акций в качестве IPO (плавающие акции), 150 акций будет предложено менеджменту и служащим компании в качестве блокированных акций. В этом случае количество выпущенных акций равно 450, а 550 акций остались в запасниках компании, дожидаясь своего часа. Обычно маленькие и новые компании имеют высокий процент блокированных акций.

Разрешенные акции

Разрешенные акции - это акции всех типов и классов, которое может быть выпущено компанией. Если в уставных документах написано, что разрешено к выпуску 100 акций - значит так и должно быть. Количество акций может быть увеличено или уменьшено голосованием акционеров. Компании не все акции делают доступными для акционеров. Обычно чать акций хранится у самой компании для того, чтобы сохранить контроль. Выпущенные акции нельзя путать с разрешенным количеством. Это не одно и то же. Обычно количество разрешенных акций значительно выше выпущенных. Это связано с тем, что многие компании предлагают инвесторам такие финансовые инструменты, как опционы на акции и варранты, которые дают инвесторам право купить через определенный период времени акции компании. Эта продажа происходит за счет разрешенных акций, оставшихся в запасе компании. Поэтому когда опционы и варранты активизируются, то количество акций уменьшается.

Цикличные и нецикличные акции

Компания может выпускать выдающиеся товары и предлагать блестящие услуги. Совет директоров может отлично управлять компанией, а служащие превосходно работать. Может ли такая компания служить хорошим объектом для инвестирования. Безусловно, может! И не может! На доходы самой успешной компании влияют многочисленные внешние факторы. Среди таких факторов есть самый главный - экономический или чувствительность к деловому циклу: росту или спаду экономики. Акции таких компаний относят к категории цикличных. Определить акции цикличных компаний относительно легко.

Автомобильные и нефтедобывающие компании, производители стали и алюминия являются классическими примерами цикличных компаний. Спрос на продукцию автомобильных компаний почти всегда зависит от уровня дохода людей. Именно уровень дохода населения является критерием оценки здоровья экономики стран. В тот момент, когда экономический спад только еще намечается на горизонте, цикличные компании начинают потихоньку терять свои прибыли. Это связано со снижением доходов населения. Так, например, акции авиакомпаний теряют свою стоимость во время экономического спада или затишья, так как желающих летать становится значительно меньше. Таким образом, цикличные акции - это акции, чьи доходы связаны с общим уровнем деловой активности. Они имеют тенденцию отражать общее состояние экономики.

Для экономики характерен взлет и спад активности. В деловой цикл помимо цикличных компаний входят и такие основные макроэкономические индикаторы, как текущая процентная ставка, инфляция и уровень безработицы. Если эти индикаторы увеличиваются, то бизнес затихает и прибыли цикличных компаний снижаются. При снижении этих показателей деловой цикл начинает набирать обороты и прибыли цикличных компаний растут. Рост и падение деловой активности трудно точно предугадать. Тем не менее, почти всегда изменение цикла приходится, к примеру, на президентские выборы в США. Покупка акций цикличных компаний подвергает инвестора факторам риска, поскольку инвестор не может предугадать, будет ли экономика развиваться хорошо или плохо. Именно поэтому инвестирование в цикличные акции всегда имеет большой риск. Однако покупка таких акций приносит большой доход, если инвестор угадал направление делового цикла. К примеру, если инвестор ожидает роста экономики, то он покупает акции цикличных компаний, если он ожидает падения экономики, то продает акции, играя на понижение.

Существуют два основных вида цикличных акций - это акции компаний, производящих товары длительного пользования и компании по выпуску базовых товаров. Компании по производству товаров длительного пользования зависят от состояния экономики и от текущей процентной ставки. Население будет покупать автомобили только тогда, когда оно получает хорошую заработную плату, а текущая процентная ставка низкая.
Продолжение смотрите здесь