Маржинальный депозит

Начальный маржин

Под понятием маржин (маржа, маржинг) понимается предварительный гарантийный взнос, который клиент переводит на счет брокерской компании. Маржин обязательно вносится участниками торговли финансовыми фьючерсами. В качестве залога могут использоваться деньги в твердой валюте, акции, облигации…

В более широком смысле - в банковской, биржевой, торговой страховой практике под маржой понимают разницу между процентными ставками, курсами ценных бумаг, ценами товаров и другими аналогичными, однородными показателями, имеющие место в одно и то же время в разных условиях продажи, покупки, кредитования... По смыслу ближе к слову маржа (маржин) стоят "разница", "прибыль", "депозит".

Идея маржин еще и в том, что если клиент не сможет по какой-то причине выполнить взятые на себя обязательства по контракту, то клиринговая (расчетная) палата сможет с ее помощью погасить открытую позицию. С помощью маржин клиринговая палата может управлять значительным риском, связанным с фьючерсными контрактами.

Маржин – это своего рода гарантия, что рыночные участники выполнят свои договорные обязательства. Первоначальный маржинальный депозит – это маленький процент от общей стоимости контракта. Он позволяет поддерживать финансовую надежность фьючерсных рынков и обеспечивать участников рынка финансовыми рычагами, которые являются главной особенностью в торговле на фьючерсных рынках.

Уже сам факт, что фьючерсный контракт не предназначен для использования в качестве перемещения базисного актива от продавца к покупателю, говорит о том, что нет никакой потребности в оплате полной стоимости контракта.

Начальная маржа вносится за каждую открытую позицию и меняется в зависимости от изменчивости цен на базисные активы, но обычно она составляет от 3% до 25% от стоимости базисного актива, описанного в контракте. Начальная маржа является инструментом, гарантирующим точное исполнение контракта, а не средством платежа за продаваемый или покупаемый актив

Поскольку биржа (расчетная палата) гарантирует исполнение обязательств по всем фьючерсным контрактам, она в результате сама подвергается риску, так как понесет убытки в том случае, если трейдеры не выполнят свои обязательства по сделкам. Для защиты расчетной палаты и биржи от убытков трейдеры и должны внести денежные средства фьючерсному оператору в виде начальной маржи, которая выступает в качестве гарантийного взноса.

Если трейдер не выполнит свои обязательства по контракту, брокер использует внесенную в виде гарантийного залога начальную маржу для покрытия понесенных убытков. Это обеспечивает определенную степень защиты расчетной палаты и биржи в целом.

Несмотря на то, что начальная маржа составляет в среднем  около 15% полной стоимости контракта, потенциальные убытки  от неисполнения фьючерсного контракта быть значительно больше внесенного гарантийного залога.

Чтобы купить или продать фьючерсный контракт, трейдер должен открыть фьючерсный счет в брокерской компании. Данный счет должен вестись отдельно от других возможных счетов трейдера. Когда счет открыт, то от трейдера требуется внести депозит, который призван гарантировать исполнение обязательств (начальную маржу, часто еще называют операционной маржой).

Размер данной маржи составляет  приблизительно 15% от общей стоимости фьючерсного контракта.  Однако она часто задается как некоторая сумма в долларах независимо от стоимости контракта. Кроме начальной маржи существует поддерживающая маржа, которая составляет обычно 7-12% от стоимости фьючерсного контракта.

Размер маржи устанавливается каждой биржей. Брокерам разрешается устанавливать свой размер маржи. Обычно больший размер маржи требуется от по фьючерсным контрактам, которые имеют большую волатильность цены, поскольку расчетные палаты потенциально сталкиваются с большими потерями по таким контрактам.

Например, июльский контракт на пшеницу в 5000 бушелей по 4 доллара за бушель будет иметь стоимость в 20000 долларов. При 5-ти процентной  первоначальной марже трейдер должен внести депозит в размере 1000 долларов. Данный депозит может  быть внесен наличными или казначейскими векселями, либо с помощью кредитной линии банка. Депозит - это фактическая сумма на счете в первый день.

Начальная маржа обеспечивает некоторую защиту расчетной палаты, но не в полной мере. Если фьючерсная цена пшеницы вырастет к июлю на 5 долларов за бушель, то потери расчетной палаты составят 4000 долларов. Дополнительную защиту для расчетной палаты составляет клиринг вместе с поддерживающей маржой. Это еще один ключевой момент.

Поддерживающий маржин

Дополнительную защиту для расчетной палаты обеспечивает, так называемый, поддерживающий маржин. Поскольку эта доля составляет порядка 65%, то трейдер должен поддерживать сумму, равную или большую, чем 65% первоначального маржина. Если данное требование не выполняется, то инвестор получит от брокера маржевое уведомление – margin call. Это уведомление о внесении дополнительной суммы денег на счет до уровня первоначального маржина.

Маржин колл

Маржин колл – еще один ключевой момент фьючерсной торговли. Согласно требованиям расчетной палаты и брокерской компании, клиент должен иметь на своем счете сумму, равную или большую некоторой доли первоначального депозита.

Первоначальный маржин для торгов одним контрактом нефтью, предположим, 3000 долларов. Если в результате торгов, счет клиента оказался ниже этой суммы, то от него потребуют внести сумму, которой недостает до первоначального маржина. Если инвестор не отвечает на уведомление, то брокер чаще всего закрывает позицию инвестора с помощью противоположной сделки за счет инвестора.

Вариационный маржин

Вариационный маржин исчисляется ежедневно по итогам торговой сессии для каждой открытой позиции трейдера. Для открытой позиции продавца вариационный маржин равен разности между стоимостью контракта по цене открытия данной позиции и стоимостью контракта по котировочной цене данной торговой сессии.

Для открытой позиции покупателя вариационный маржин равен разности между стоимостью контракта по котировочной цене данной торговой сессии и стоимостью контракта по цене открытия данной позиции. Вариационный маржин увеличивает или уменьшает требуемую сумму залоговых средств и является потенциальной прибылью или потерей трейдера. Если вариационный маржин отрицателен, то он увеличивает требуемую сумму залоговых средств, если положителен - то уменьшает сумму маржин колла.